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2、可灵年收十亿，微光背后的隐忧
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更深入地研究表明，与此形成强烈反差的是巨额营销投入。2025年销售及分销开支15.34亿元，占营收61%，较2023年增长124%，与收入增长曲线高度吻合，印证业绩主要由营销驱动。
根据第三方评估报告，相关行业的投入产出比正持续优化，运营效率较去年同期提升显著。
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